４月１日の週の反省

間違った部分

　ドル安の巻き戻しが継続して、ダウが戻り高値を付けるとしていましたが、イエレン議長発言を受けて逆にドル安が進行しました。

当たった部分

　日経平均は反落して、ドル安が加速したにも関わらず、コモディティは調整しました。

　なお、月ベースで豪ドル、週ベースでニュージーランドドル、4月1日ベースで円が最も買われています。ニュージーランドドルの上昇については、メタルから乳製品・食料品へ価格上昇の波が波及したことが影響しているようです。今後についても、新興国経済が持ち直し、この大きな流れが継続するでしょう。

４月８日の週の見通し

　株価指数と為替については、レンジ相場入りしたとみているため、今週の動きの逆の動きが出ると予想します。一方、コモディティは買われすぎの反動で引き続き、調整が継続すると考えます。

来月以降の見通し

　３月の見通しは、ドル円が巻き戻すと予測していたものの、イエレン発言で急速に上げ幅を消してしまいました。

　この背景には、２月29日に行われたG20で、人民元安による崩壊を食い止めるために上海合意が交わされたことがあります。このため、３月の政策決定会合においては、欧州中銀行と日本銀行は緩和を停止し、ＦＲＢはハト派に転換しました。

　合意から約一か月経過して分かったのは、上海合意は、プラザ合意並みの歴史的転換点だったということです。1985年９月に行われたプラザ合意は、現在と同じく16年サイクルのピークでした。当時の日柄をあてはめると、2018年１月まで強力なドル安トレンドが継続することとなります。

　４月を通じては、株価指数安とドル安が継続し、コモディティは上昇すると考えます。株価は５月まで持ちません。 

　長期については、不況入りによる株価指数安に対して、ドル安政策が打ち出されるため、ドル安の恩恵を受けるポジションをとることとなります。

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