最後のセリングクライマックス
エネルギーや金鉱株のセンチメントは最後のセリングクライマックスに近づいています。今こそ、買いを開始するべきです。 今こそ、商品の買いを検討するときです。S&P500、ナスダック、およびその他の主要株価指数は、記録的な高値圏ですが、エネルギー株式を含むコモディティ株は、依然として過去のピークから大きく下落したままです。コモディティは、株式市場で最も放置されているセクターです。
コモディティ関連銘柄へ投資を行うヴァン・エック·グローバル・ニューヨーク事務所コモディティストラテジスト兼ポートフォリオマネージャーのローランド·モリス氏は次のように言います。「残されたマーケットの成長余地については、コモディティへの期待が大半を占めています。しかし、残念ながら、長期間にわたり軟調である金、工業用金属及びエネルギー株が、いつを底打ちするのかは誰も教えてくれません。」
エクソンモービル(ティッカー:XOM)、シェブロン(CVX)、ロイヤル·ダッチ·シェル(RDSA)のようなエネルギー関連大型銘柄は、現在複数年来の安値で取引されています。シェブロンは、7月の決算報告を投資家に失望された後、年初来から24%下落し、直近では85ドルになっています。これはダウ·ジョーンズ工業平均採用銘柄の中で最悪のパフォーマンスです。
オイルは、6月下旬以来1バレルあたり45ドルへと25%下落し、昨年には55%下落しました。金も8%下落し、2011年の高値である1オンスあたり1900ドルから40%も低い1100ドルを下回りました。鉄鉱石は、2011年高値から70%も下落し、1トンあたり55ドルです。更に、銀、銅天然ガスのすべてが弱気です。
エネルギーに重点投資を行うS&P GSCI商品指数は2011年高値の半分未満となり、ブルームバーグコモディティ指数は2009年安値を下回っています。
多数の見解は、商品価格は長期間低迷するため、急いで購入する必要がないというものです。生産コストの削減が損益分岐点価格を低下させるとともに、中国とその他多数の発展途上国の経済成長の減速によって需要は減衰しています。
米国外の商品生産者の収入は通常ドルあり、そのコストは、現地通貨であるため、強いドルは彼らの支えとなります。彼らの多くがいうには、ドルが弱くなるまで商品価格は上がりません。そして、他の先進国に比べて米国経済のパフォーマンスが強いため、ドルの下落する可能性は小さくなっています。
風に立ち向かうとき
底値を当てようとするのは危険ですが、現在の低迷した価格帯でポートフォリオの中心にコモディティを追加し始めるのが賢明でしょう。今こそ、風に立ち向かう時が来たのです。
ウェルズ·ファーゴ証券の株式ストラテジストであるジーナ·アダムスは言います。「投資家が底を当てようと動き出しており、最近のセルオフは、もうすぐ底が近いというサインかもしれません。しかし、エネルギー・貴金属投資信託へのファンド資金の流入が、今年初めに数週間続いた後、現在ではマイナスに転じている点も注意すべきです。」
アドバイザーズアセットマネジメント(コロラド州)の最高経営責任者(CEO)スコットコリヤー・モニュメントは言います。「今が商品サイクルの底です。世界のほぼすべての中央銀行が金融緩和によりインフレを作ろうとしています。つまり、売り手ではなくて、資産の買い手になるべき時が来ているということです。」
下記のグラフをみるとわかるとおり、1920年を1として比較すると、 金価格は55、米国のマネタリーベースは634と大きなかい離が進んでいます。
下記のグラフをみるとわかるとおり、1920年を1として比較すると、 金価格は55、米国のマネタリーベースは634と大きなかい離が進んでいます。
次のグラフは、1920年を1とした金価格に対するマネタリーべスの比率です。マネーが破裂しています。
しかし、他の識者はまだ、一定のスタンスで固まっているわけではありません。
今年初めに弱気だったゴールドマン·サックス·コモディティ·アナリストは、先月のレポートで次のように分析します。「3つのD」が、商品価格に蓋をするでしょう。1つ目のDは、コストのデフレーションです。2つ目のDは、強い米国と残りの世界のディバージェンス(かい離)であり、ドル高により商品価格が下落します。3つ目のDはデレバレッジング(レバレッジ解消)であり、新興国が、インフラや住宅などの分野へ過剰投資するのではなく、バランスのとれた経済成長を重視し始めることで、資源重要が低迷します。
金を買うべき時
最近の金鉱株は、大きく値崩れしています。ゴールドコープとニューモント·マイニングを主に保有しているマーケット·ベクトル金鉱株ETFは、2015年に27%下落し、2011年高値から80%下落しました。
金鉱株は、途上国の資源ナショナリズムや多くの投資家の嗜好が金からシフトしたことを反映して、近年では非鉄金属株をアンダーパフォームしています。
他の商品とは異なり、金はほとんど消費されません。金の地上にある供給量は、17万トン、または60億オンスと推定され、更に、新しい生産により年1.5%ほど増えています。その結果、金価格は、さらに落ちる可能性があります。
それでも、新しく生産される金の量は、世界の中央銀行が印刷している紙幣の量に比べて見劣りします。
今こそ、金を購入すべきです。
参考
金価格とマネタリーベースの推移
参考
References
金価格とマネタリーベースの推移
Gold price and FED Monetary base
NY Gold price | FED Monetary base | |
1920 | 20.7 | 6.2 |
1921 | 20.7 | 5.6 |
1922 | 20.7 | 5.3 |
1923 | 20.7 | 5.7 |
1924 | 20.7 | 5.9 |
1925 | 20.7 | 6.0 |
1926 | 20.7 | 6.1 |
1927 | 20.7 | 6.1 |
1928 | 20.7 | 6.1 |
1929 | 20.7 | 6.1 |
1930 | 20.7 | 5.9 |
1931 | 20.7 | 6.2 |
1932 | 20.7 | 6.6 |
1933 | 24.4 | 7.0 |
1934 | 34.9 | 8.0 |
1935 | 35.0 | 9.4 |
1936 | 35.0 | 10.2 |
1937 | 35.0 | 9.5 |
1938 | 35.0 | 10.7 |
1939 | 35.0 | 13.2 |
1940 | 35.0 | 16.2 |
1941 | 35.0 | 17.3 |
1942 | 35.0 | 18.3 |
1943 | 35.0 | 22.5 |
1944 | 35.0 | 27.0 |
1945 | 35.0 | 31.7 |
1946 | 35.0 | 33.3 |
1947 | 35.0 | 33.6 |
1948 | 35.0 | 33.4 |
1949 | 35.0 | 32.9 |
1950 | 35.0 | 32.9 |
1951 | 35.0 | 33.9 |
1952 | 35.0 | 35.4 |
1953 | 35.0 | 36.5 |
1954 | 35.0 | 36.7 |
1955 | 35.0 | 37.1 |
1956 | 35.0 | 37.5 |
1957 | 35.0 | 37.8 |
1958 | 35.0 | 38.4 |
1959 | 35.0 | 39.0 |
1960 | 35.0 | 39.3 |
1961 | 35.0 | 40.1 |
1962 | 35.0 | 41.5 |
1963 | 35.0 | 43.5 |
1964 | 35.0 | 45.9 |
1965 | 35.0 | 48.5 |
1966 | 35.0 | 51.3 |
1967 | 35.0 | 54.0 |
1968 | 39.3 | 57.5 |
1969 | 41.5 | 60.7 |
1970 | 36.4 | 64.0 |
1971 | 41.3 | 69.1 |
1972 | 58.6 | 74.2 |
1973 | 97.8 | 80.8 |
1974 | 159.7 | 87.9 |
1975 | 161.5 | 94.0 |
1976 | 125.3 | 100.0 |
1977 | 148.3 | 107.7 |
1978 | 193.6 | 117.6 |
1979 | 307.5 | 126.6 |
1980 | 612.6 | 136.9 |
1981 | 459.6 | 145.8 |
1982 | 375.9 | 156.4 |
1983 | 424.0 | 172.9 |
1984 | 360.7 | 188.0 |
1985 | 317.7 | 201.8 |
1986 | 368.2 | 220.5 |
1987 | 448.0 | 241.3 |
1988 | 438.3 | 258.9 |
1989 | 382.6 | 271.2 |
1990 | 384.9 | 290.5 |
1991 | 363.3 | 318.2 |
1992 | 345.0 | 348.0 |
1993 | 360.9 | 386.7 |
1994 | 385.4 | 424.1 |
1995 | 385.5 | 447.9 |
1996 | 389.1 | 466.4 |
1997 | 332.4 | 493.9 |
1998 | 295.2 | 525.2 |
1999 | 279.9 | 574.2 |
2000 | 280.1 | 607.1 |
2001 | 272.2 | 641.1 |
2003 | 364.8 | 741.0 |
2004 | 410.5 | 776.8 |
2005 | 446.0 | 806.6 |
2006 | 606.0 | 835.0 |
2007 | 699.0 | 850.5 |
2008 | 874.0 | 1,011.0 |
2009 | 975.0 | 1,796.9 |
2010 | 1,227.0 | 2,031.7 |
2011 | 1,572.0 | 2,539.1 |
2012 | 1,700.0 | 2,662.2 |
2013 | 1,415.0 | 3,272.3 |
2014 | 1,270.0 | 3,946.7 |
2015 | 1,150.0 |
NY Gold price | FED Monetary base | |
(1920=1) | (1920=1) | |
1920 | 1.0 | 1.0 |
1921 | 1.0 | 0.9 |
1922 | 1.0 | 0.9 |
1923 | 1.0 | 0.9 |
1924 | 1.0 | 0.9 |
1925 | 1.0 | 1.0 |
1926 | 1.0 | 1.0 |
1927 | 1.0 | 1.0 |
1928 | 1.0 | 1.0 |
1929 | 1.0 | 1.0 |
1930 | 1.0 | 0.9 |
1931 | 1.0 | 1.0 |
1932 | 1.0 | 1.1 |
1933 | 1.2 | 1.1 |
1934 | 1.7 | 1.3 |
1935 | 1.7 | 1.5 |
1936 | 1.7 | 1.6 |
1937 | 1.7 | 1.5 |
1938 | 1.7 | 1.7 |
1939 | 1.7 | 2.1 |
1940 | 1.7 | 2.6 |
1941 | 1.7 | 2.8 |
1942 | 1.7 | 2.9 |
1943 | 1.7 | 3.6 |
1944 | 1.7 | 4.3 |
1945 | 1.7 | 5.1 |
1946 | 1.7 | 5.4 |
1947 | 1.7 | 5.4 |
1948 | 1.7 | 5.4 |
1949 | 1.7 | 5.3 |
1950 | 1.7 | 5.3 |
1951 | 1.7 | 5.5 |
1952 | 1.7 | 5.7 |
1953 | 1.7 | 5.9 |
1954 | 1.7 | 5.9 |
1955 | 1.7 | 6.0 |
1956 | 1.7 | 6.0 |
1957 | 1.7 | 6.1 |
1958 | 1.7 | 6.2 |
1959 | 1.7 | 6.3 |
1960 | 1.7 | 6.3 |
1961 | 1.7 | 6.4 |
1962 | 1.7 | 6.7 |
1963 | 1.7 | 7.0 |
1964 | 1.7 | 7.4 |
1965 | 1.7 | 7.8 |
1966 | 1.7 | 8.2 |
1967 | 1.7 | 8.7 |
1968 | 1.9 | 9.3 |
1969 | 2.0 | 9.8 |
1970 | 1.8 | 10.3 |
1971 | 2.0 | 11.1 |
1972 | 2.8 | 11.9 |
1973 | 4.7 | 13.0 |
1974 | 7.7 | 14.1 |
1975 | 7.8 | 15.1 |
1976 | 6.1 | 16.1 |
1977 | 7.2 | 17.3 |
1978 | 9.4 | 18.9 |
1979 | 14.9 | 20.4 |
1980 | 29.6 | 22.0 |
1981 | 22.2 | 23.4 |
1982 | 18.2 | 25.1 |
1983 | 20.5 | 27.8 |
1984 | 17.4 | 30.2 |
1985 | 15.4 | 32.5 |
1986 | 17.8 | 35.5 |
1987 | 21.7 | 38.8 |
1988 | 21.2 | 41.6 |
1989 | 18.5 | 43.6 |
1990 | 18.6 | 46.7 |
1991 | 17.6 | 51.2 |
1992 | 16.7 | 56.0 |
1993 | 17.5 | 62.2 |
1994 | 18.6 | 68.2 |
1995 | 18.7 | 72.0 |
1996 | 18.8 | 75.0 |
1997 | 16.1 | 79.4 |
1998 | 14.3 | 84.5 |
1999 | 13.5 | 92.3 |
2000 | 13.6 | 97.6 |
2001 | 13.2 | 103.1 |
2003 | 17.6 | 119.1 |
2004 | 19.9 | 124.9 |
2005 | 21.6 | 129.7 |
2006 | 29.3 | 134.3 |
2007 | 33.8 | 136.8 |
2008 | 42.3 | 162.6 |
2009 | 47.2 | 288.9 |
2010 | 59.4 | 326.7 |
2011 | 76.1 | 408.3 |
2012 | 82.2 | 428.1 |
2013 | 68.5 | 526.2 |
2014 | 61.4 | 634.6 |
2015 | 55.6 |
金価格とマネタリーべスの年次成長率
Annual growth of Gold price and FED Monetary base
NY Gold price | FED Monetary base | |
1921 | 0.0% | -9.8% |
1922 | 0.0% | -4.8% |
1923 | 0.0% | 6.3% |
1924 | 0.0% | 3.3% |
1925 | 0.0% | 2.0% |
1926 | 0.0% | 1.6% |
1927 | 0.0% | 0.6% |
1928 | 0.0% | -0.7% |
1929 | 0.0% | -0.3% |
1930 | 0.0% | -2.9% |
1931 | 0.0% | 5.4% |
1932 | 0.0% | 6.4% |
1933 | 18.2% | 6.4% |
1934 | 43.0% | 14.6% |
1935 | 0.2% | 16.8% |
1936 | 0.0% | 9.1% |
1937 | 0.0% | -7.2% |
1938 | 0.0% | 12.4% |
1939 | 0.0% | 23.8% |
1940 | 0.0% | 22.3% |
1941 | 0.0% | 6.9% |
1942 | 0.0% | 5.6% |
1943 | 0.0% | 23.3% |
1944 | 0.0% | 19.7% |
1945 | 0.0% | 17.6% |
1946 | 0.0% | 5.2% |
1947 | 0.0% | 0.9% |
1948 | 0.0% | -0.6% |
1949 | 0.0% | -1.6% |
1950 | 0.0% | -0.1% |
1951 | 0.0% | 3.2% |
1952 | 0.0% | 4.5% |
1953 | 0.0% | 2.9% |
1954 | 0.0% | 0.7% |
1955 | 0.0% | 0.9% |
1956 | 0.0% | 1.2% |
1957 | 0.0% | 0.8% |
1958 | 0.0% | 1.6% |
1959 | 0.0% | 1.7% |
1960 | 0.0% | 0.6% |
1961 | 0.0% | 2.0% |
1962 | 0.0% | 3.7% |
1963 | 0.0% | 4.6% |
1964 | 0.0% | 5.6% |
1965 | 0.0% | 5.6% |
1966 | 0.0% | 5.8% |
1967 | 0.0% | 5.3% |
1968 | 12.2% | 6.6% |
1969 | 5.7% | 5.5% |
1970 | -12.3% | 5.5% |
1971 | 13.3% | 7.9% |
1972 | 42.1% | 7.4% |
1973 | 66.9% | 8.9% |
1974 | 63.3% | 8.8% |
1975 | 1.1% | 7.0% |
1976 | -22.4% | 6.4% |
1977 | 18.3% | 7.7% |
1978 | 30.5% | 9.2% |
1979 | 58.9% | 7.6% |
1980 | 99.2% | 8.1% |
1981 | -25.0% | 6.5% |
1982 | -18.2% | 7.2% |
1983 | 12.8% | 10.6% |
1984 | -14.9% | 8.8% |
1985 | -11.9% | 7.4% |
1986 | 15.9% | 9.2% |
1987 | 21.6% | 9.5% |
1988 | -2.2% | 7.3% |
1989 | -12.7% | 4.7% |
1990 | 0.6% | 7.1% |
1991 | -5.6% | 9.5% |
1992 | -5.0% | 9.4% |
1993 | 4.6% | 11.1% |
1994 | 6.8% | 9.7% |
1995 | 0.0% | 5.6% |
1996 | 0.9% | 4.1% |
1997 | -14.6% | 5.9% |
1998 | -11.2% | 6.3% |
1999 | -5.2% | 9.3% |
2000 | 0.1% | 5.7% |
2001 | -2.8% | 5.6% |
2003 | 17.2% | 6.3% |
2004 | 12.5% | 4.8% |
2005 | 8.6% | 3.8% |
2006 | 35.9% | 3.5% |
2007 | 15.3% | 1.9% |
2008 | 25.0% | 18.9% |
2009 | 11.6% | 77.7% |
2010 | 25.8% | 13.1% |
2011 | 28.1% | 25.0% |
2012 | 8.1% | 4.8% |
2013 | -16.8% | 22.9% |
2014 | -10.2% | 20.6% |
2015 | -9% |
マネタリーべスの金価格に対する倍率
FED Monetary base to Gold price
FED Monetary
base /NY Gold price (1920=1) |
|
1920 | 1.00 |
1921 | 0.90 |
1922 | 0.86 |
1923 | 0.91 |
1924 | 0.94 |
1925 | 0.96 |
1926 | 0.98 |
1927 | 0.98 |
1928 | 0.98 |
1929 | 0.97 |
1930 | 0.95 |
1931 | 1.00 |
1932 | 1.06 |
1933 | 0.95 |
1934 | 0.76 |
1935 | 0.89 |
1936 | 0.97 |
1937 | 0.90 |
1938 | 1.01 |
1939 | 1.26 |
1940 | 1.53 |
1941 | 1.64 |
1942 | 1.73 |
1943 | 2.14 |
1944 | 2.56 |
1945 | 3.01 |
1946 | 3.17 |
1947 | 3.19 |
1948 | 3.17 |
1949 | 3.12 |
1950 | 3.12 |
1951 | 3.22 |
1952 | 3.37 |
1953 | 3.46 |
1954 | 3.49 |
1955 | 3.52 |
1956 | 3.56 |
1957 | 3.59 |
1958 | 3.64 |
1959 | 3.71 |
1960 | 3.73 |
1961 | 3.80 |
1962 | 3.95 |
1963 | 4.13 |
1964 | 4.36 |
1965 | 4.60 |
1966 | 4.87 |
1967 | 5.13 |
1968 | 4.87 |
1969 | 4.86 |
1970 | 5.85 |
1971 | 5.57 |
1972 | 4.21 |
1973 | 2.75 |
1974 | 1.83 |
1975 | 1.93 |
1976 | 2.65 |
1977 | 2.41 |
1978 | 2.02 |
1979 | 1.37 |
1980 | 0.74 |
1981 | 1.05 |
1982 | 1.38 |
1983 | 1.36 |
1984 | 1.73 |
1985 | 2.11 |
1986 | 1.99 |
1987 | 1.79 |
1988 | 1.96 |
1989 | 2.36 |
1990 | 2.51 |
1991 | 2.91 |
1992 | 3.35 |
1993 | 3.56 |
1994 | 3.66 |
1995 | 3.86 |
1996 | 3.98 |
1997 | 4.94 |
1998 | 5.91 |
1999 | 6.82 |
2000 | 7.20 |
2001 | 7.83 |
2003 | 6.75 |
2004 | 6.29 |
2005 | 6.01 |
2006 | 4.58 |
2007 | 4.04 |
2008 | 3.84 |
2009 | 6.13 |
2010 | 5.50 |
2011 | 5.37 |
2012 | 5.20 |
2013 | 7.69 |
2014 | 10.33 |
田中貴金属工業 株式会社
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