みなさん元気でしょうか。本記事では、IMFとアメリカセントルイス連邦準備銀行の発表しているデータ(詳細は、記事の末尾参照。)にもとづいて、長期的なドルの信認低下が何をもたらすか確認します。

ドルの外貨準備に占める割合の低下

 下記のグラフをご確認ください。世界各国の外貨準備に占めるドルの保有割合を、年次では1995年から、四半期次では1999年から描いています。世界各国の外貨準備に占めるドルの割合は長期的にみて低下しています。2011年第二四半期を底にして、いったん世界各国が外貨準備として保有するドルの割合は底打ちしたようにみえます。しかしながら、長期チャートで見ると、しょせん、あや戻しに過ぎません。

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米ドルインデックスの低下

 次に、ドルインデックスの推移をドルの外貨準備に占める割合の推移と比較してみます。すると、きれいにどちらも2011年を底にして反転しています。2000年からのグラフチャートだけをながめると、一見してトレンドが反転したように見えます。しかし、物事は長期的スパンでとらえることを忘れてはいけません。

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 下記のグラフは、ドルインデックスを算出開始の1973年から40年以上にわたって描画したグラフチャートです。きれいな下向きのトレンドラインを形成し、下落トレンドが継続中です。40年以上のスパンで見ると、ドルインデックスは、ただのあや戻しにすぎません。

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 次のチャートは、ドルインデックスの価格軸をさかさまにして、金価格の推移と対比したグラフチャートです。ドルインデックスの戻り高値は、サポートラインにより支持されるため、テクニカル的には、ここから反転していくであろうことが読み取れます。過去にドルインデックスが反転した後に何が起こったかというと、金価格が大きく上昇しています。

(金価格は黄色のライン・右軸、ドルインデックスは青色のライン・左軸)
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増え続ける政府債務

 ドルインデックスの戻り高値が終了し、今後大きく金価格が上昇していくことがおわかりいただけたかと思います。ではなぜ、これだけドルの信認が揺らいでるのでしょうか。背景には、米国の双子の赤字があります。大きな貿易赤字及び政府債務により、ドルの価値がどんどん希薄化しているのです。

 次のグラフは、ドルインデックスと米国の対GDP比政府債務の推移を描画したものです。政府債務対GDP比は、比較しやすいように、メモリ軸を反転しています。

 ご確認いただければわかりますが、過去40年以上にわたり、政府債務は増え続けています。増え続ける政府債務に応じて、ドルインデックスも低下しています。特に政府債務は、2008年のリーマンショックで大きく増えています。

(政府債務は黄色のライン・右軸、ドルインデックスは青色のライン・左軸)
0807


















 次に、政府債務と金価格の推移を比較してみます。政府債務が大きく増えるにつれて、金価格も大きく上昇しています。この傾向は今後も変わらないでしょう。

080703




















最後に

 ここまで、米ドルの外貨準備に占める割合、米ドルインデックス、米国政府債務及び金価格の推移について、ご確認いただきました。長期的に見ると、米ドル、いわば米国の覇権が低下するたびに、金価格が暴騰してきたことが、おわかりいただけたかと思います。そして、今まさに米国のバブルが再び崩壊しようとしており、金価格が暴騰する直前の夜明け前に来ているのです。



参考資料

世界各国における金を除く外貨準備に占めるドルの割合(年次)
Shares of U.S. dollars in total Reserves excluding Gold (Annual)

(Percent)
1995 59.0
1996 62.0
1997 65.1
1998 69.3
1999 71.0
2000 71.1
2001 71.5
2002 66.5
2003 65.4
2004 65.5
2005 66.5
2006 65.1
2007 63.9
2008 63.8
2009 62.0
2010 61.8
2011 62.3
2012 61.3
2013 61.0
2014 63.1
 

世界各国における金を除く外貨準備に占めるドルの割合(四半期)
Shares of U.S. dollars in total Reserves excluding Gold (Quarterly)

(Percent)
Trade Weighted U.S. Dollar Index: Major Currencies, Index Mar 1973=100, Quarterly, Not Seasonally Adjusted
1999Q1 71.2
1999Q2 72.1
1999Q3 70.7
1999Q4 71.0
2000Q1 71.5
2000Q2 72.0
2000Q3 72.3
2000Q4 71.1
2001Q1 72.3
2001Q2 72.7
2001Q3 71.4
2001Q4 71.5
2002Q1 71.6
2002Q2 68.5
2002Q3 67.5
2002Q4 66.5
2003Q1 66.4
2003Q2 66.2
2003Q3 66.7
2003Q4 65.4
2004Q1 67.1
2004Q2 67.4
2004Q3 66.9
2004Q4 65.5
2005Q1 65.1
2005Q2 65.8
2005Q3 66.1
2005Q4 66.5
2006Q1 66.2
2006Q2 65.7
2006Q3 66.1
2006Q4 65.1
2007Q1 65.1
2007Q2 64.9
2007Q3 63.9
2007Q4 63.9
2008Q1 62.9
2008Q2 62.6
2008Q3 64.2
2008Q4 63.8
2009Q1 65.2
2009Q2 62.8
2009Q3 61.5
2009Q4 62.0
2010Q1 61.7
2010Q2 62.5
2010Q3 61.6
2010Q4 61.8
2011Q1 61.0
2011Q2 60.5
2011Q3 61.6
2011Q4 62.3
2012Q1 61.5
2012Q2 61.5
2012Q3 61.2
2012Q4 61.3
2013Q1 61.8
2013Q2 61.8
2013Q3 61.4
2013Q4 61.0
2014Q1 60.8
2014Q2 60.8
2014Q3 62.5
2014Q4 63.1
2015Q1 64.1
 

ドルインデックス、米国公的債務、金価格の推移(四半期)
Trade Weighted U.S. Dollar Index, Federal Debt: Total Public Debt, Gold Fixing Price  

Trade Weighted U.S. Dollar Index Total U.S. Public Debt (% of GDP) Gold Price
(U.S. $ per Troy Ounce)
1973-01-01 101 33 74
1973-04-01 97 32 104
1973-07-01 98 32 110
1973-10-01 102 32 100
1974-01-01 100 32 149
1974-04-01 101 31 163
1974-07-01 103 31 149
1974-10-01 101 31 174
1975-01-01 99 31 178
1975-04-01 101 32 167
1975-07-01 106 32 157
1975-10-01 106 33 142
1976-01-01 106 33 132
1976-04-01 107 33 127
1976-07-01 106 34 114
1976-10-01 107 34 127
1977-01-01 107 34 139
1977-04-01 106 33 145
1977-07-01 106 33 146
1977-10-01 101 33 161
1978-01-01 100 33 178
1978-04-01 97 32 179
1978-07-01 94 32 202
1978-10-01 93 32 214
1979-01-01 95 31 238
1979-04-01 95 31 259
1979-07-01 94 31 316
1979-10-01 96 31 413
1980-01-01 101 31 632
1980-04-01 93 31 545
1980-07-01 93 32 649
1980-10-01 96 31 629
1981-01-01 100 31 519
1981-04-01 108 31 479
1981-07-01 109 31 421
1981-10-01 105 31 421
1982-01-01 114 32 362
1982-04-01 119 32 333
1982-07-01 121 34 380
1982-10-01 116 35 427
1983-01-01 119 36 463
1983-04-01 120 37 427
1983-07-01 122 37 417
1983-10-01 123 37 388
1984-01-01 122 37 384
1984-04-01 128 38 379
1984-07-01 135 38 346
1984-10-01 138 40 335
1985-01-01 138 40 302
1985-04-01 136 41 319
1985-07-01 126 41 323
1985-10-01 120 44 325
1986-01-01 114 44 344
1986-04-01 109 45 342
1986-07-01 105 46 381
1986-10-01 104 47 405
1987-01-01 97 47 406
1987-04-01 98 48 450
1987-07-01 98 48 457
1987-10-01 87 48 474
1988-01-01 88 49 454
1988-04-01 93 49 452
1988-07-01 94 49 427
1988-10-01 89 50 415
1989-01-01 93 50 394
1989-04-01 98 50 374
1989-07-01 95 50 367
1989-10-01 92 51 389
1990-01-01 94 52 406
1990-04-01 92 53 365
1990-07-01 87 54 382
1990-10-01 85 56 381
1991-01-01 91 57 371
1991-04-01 93 58 360
1991-07-01 88 59 358
1991-10-01 84 61 360
1992-01-01 89 61 351
1992-04-01 85 61 339
1992-07-01 84 62 347
1992-10-01 91 62 338
1993-01-01 89 63 329
1993-04-01 89 64 361
1993-07-01 90 64 376
1993-10-01 92 64 374
1994-01-01 90 64 384
1994-04-01 87 64 382
1994-07-01 86 64 386
1994-10-01 87 64 385
1995-01-01 81 64 379
1995-04-01 81 65 388
1995-07-01 84 65 384
1995-10-01 85 64 385
1996-01-01 87 65 400
1996-04-01 88 64 390
1996-07-01 88 64 385
1996-10-01 88 64 376
1997-01-01 93 64 351
1997-04-01 93 63 343
1997-07-01 95 62 323
1997-10-01 98 63 307
1998-01-01 99 62 294
1998-04-01 100 62 300
1998-07-01 98 60 289
1998-10-01 95 60 294
1999-01-01 98 60 287
1999-04-01 100 59 273
1999-07-01 95 58 259
1999-10-01 96 58 296
2000-01-01 98 58 291
2000-04-01 100 55 280
2000-07-01 104 55 277
2000-10-01 103 54 269
2001-01-01 110 55 264
2001-04-01 110 54 268
2001-07-01 107 55 274
2001-10-01 111 56 279
2002-01-01 112 55 290
2002-04-01 102 56 313
2002-07-01 104 56 314
2002-10-01 100 58 323
2003-01-01 97 58 353
2003-04-01 92 59 347
2003-07-01 90 58 363
2003-10-01 85 59 392
2004-01-01 85 59 408
2004-04-01 87 60 394
2004-07-01 85 60 401
2004-10-01 79 60 434
2005-01-01 82 61 427
2005-04-01 85 60 428
2005-07-01 84 60 440
2005-10-01 86 61 485
2006-01-01 85 61 554
2006-04-01 81 61 629
2006-07-01 82 61 622
2006-10-01 82 62 614
2007-01-01 81 62 650
2007-04-01 79 61 668
2007-07-01 75 62 679
2007-10-01 73 63 788
2008-01-01 70 64 926
2008-04-01 71 64 897
2008-07-01 76 68 871
2008-10-01 80 74 798
2009-01-01 83 77 908
2009-04-01 78 81 923
2009-07-01 74 83 960
2009-10-01 74 85 1101
2010-01-01 75 87 1111
2010-04-01 79 89 1196
2010-07-01 74 90 1227
2010-10-01 73 92 1370
2011-01-01 70 94 1387
2011-04-01 69 93 1507
2011-07-01 73 95 1705
2011-10-01 73 96 1687
2012-01-01 73 98 1691
2012-04-01 74 98 1609
2012-07-01 73 99 1651
2012-10-01 74 101 1721
2013-01-01 76 102 1633
2013-04-01 78 101 1416
2013-07-01 75 100 1325
2013-10-01 76 101 1273
2014-01-01 77 104 1292
2014-04-01 76 102 1288
2014-07-01 81 102 1284
2014-10-01 85 103 1201
2015-01-01 92 103 1220
2015-04-01 90 1192

IMF eLibrary DATA

http://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4AA8-9F6D-5A09EC4E62A4&sId=1408202905739

Federal Reserve Bank of ST. Louis.

https://research.stlouisfed.org/